1. Nauka i sztuka zarządzania pieniędzmi

• Finanse


  Nauka i sztuka zarządzania pieniędzmi
• Finanse na poziomie osobistym

  Decyzje jednostek o tym, ile z dochodów przeznaczają na wydatki, ile oszczędzają i jak inwestują swoje oszczędności
• Finanse w środowisku biznesowym

  Decyzje firm o tym, jak pozyskują pieniądze od inwestorów, jak inwestują pieniądze próbując osiągnąć zysk i jak podejmują decyzję, czy osiągnięte zyski reinwestować w biznes, czy też wypłacać je z powrotem inwestorom
• Finanse


  Stosowanie zasad ekonomii do podejmowania decyzji, które dotyczą alokacji pieniędzy w warunkach niepewności
• Finanse


  System finansowy, który stanowi platformę, dzięki której środki finansowe są przekazywane od podmiotów, które je posiadają, do podmiotów, które ich potrzebują
• Finanse


  • Są analityczne - wykorzystują statystykę, rachunek prawdopodobieństwa i matematykę do rozwiązywania problemów finansowych
  • Opierają się na zasadach ekonomii
  • Wykorzystują informacje z rachunkowości jako źródło danych do podejmowania decyzji
  • Mają wymiar globalny
  • To nauka o tym, jak gromadzić pieniądze i produktywnie je inwestować
• Trzy obszary finansów


  • Rynki kapitałowe i teorie rynku kapitałowego
  • Inwestowanie
  • Zarządzanie finansami przedsiębiorstw
• Rynki kapitałowe


  Obszar finansów odnoszący się do funkcjonowania rynków, na których ustalane są stopy procentowe wraz z cenami akcji i obligacji
• Inwestowanie


  Obszar finansów związany z procesem decyzyjnym dotyczącym angażowania środków finansowych w aktywa inwestycyjne (np. akcje i obligacje)
• Zagadnienia z obszaru inwestowania

  • Analiza instrumentów inwestycyjnych
  • Teoria portfelowa
  • Analiza rynku
• Zarządzanie finansami przedsiębiorstw


  Koncentruje się na decyzjach dotyczących tego, ile i jakie rodzaje aktywów nabyć, jak pozyskać kapitał potrzebny do zakupu aktywów oraz jak prowadzić firmę, aby zmaksymalizować jej wartość
• Struktura finansów


  • Zarządzanie finansami przedsiębiorstw
  • Ekonomia finansowa
  • Inwestycje
  • Finanse Publiczne
  • Finanse osobiste
• Elementy systemu finansowego


  • Rynek finansowy
  • Instytucje finansowe
  • Instrumenty finansowe
• Obszary rynku finansowego


  • Rynek Kapitałowy
  • Rynek pieniężny
• Obszary inwestowania


  • Analiza instrumentu
  • Analiza portfelowa
  • Analiza rynku
  • Finanse behawioralne
• Zasada 1: Najważniejsze są Przepływy pieniężne


  Zyski księgowe nie są tożsame z przepływami pieniężnymi. Firma może generować zyski księgowe, ale nie mieć gotówki lub generować przepływy pieniężne i nie wykazywać zysków księgowych w sprawozdaniach. To przepływy pieniężne, a nie zyski, decydują o wartości przedsiębiorstwa. Podejmując decyzje finansowe musimy określić tzw. przyrostowe przepływy pieniężne.
• Zasada 2: Pieniądz posiada różną wartość w czasie


  Dolar otrzymany dzisiaj jest wart więcej niż dolar otrzymany w przyszłości. Ponieważ możemy uzyskać odsetki od środków otrzymanych dzisiaj, lepiej jest otrzymać pieniądze wcześniej niż później.
• Zasada 3: Ryzyko wymaga premii – musi być wynagradzane


  Inwestorzy nie będą podejmować dodatkowego ryzyka, jeżeli nie otrzymają rekompensaty w postaci wyższej stopy zwrotu. Inwestorzy liczą na zrekompensowanie im "opóźnienia konsumpcji'' i "podjęcia ryzyka‚'.
• Inwestorzy oczekują odsetek, gdy deponują swoje oszczędności w banku (wynagrodzenie za opóźnienie konsumpcji), ale także oczekują, że osiągną relatywnie wyższą stopę zwrotu z inwestycji na rynku kapitałowym np. w akcje w porównaniu z bankowym kontem oszczędnościowym (premia za podjęcie ryzyka).
• Zależność między ryzykiem a stopą zwrotu

  Oczekiwana stopa zwrotu rośnie wraz ze wzrostem ryzyka
• Zasada 4: Ceny rynkowe są na ogół cenami właściwymi


  Na efektywnym rynku ceny rynkowe wszystkich aktywów będących przedmiotem obrotu (takich jak akcje i obligacje) w pełni odzwierciedlają wszystkie dostępne w danym momencie informacje. Dlatego też ceny akcji są użytecznym wskaźnikiem wartości firmy. Zmiany cen odzwierciedlają zmiany w oczekiwanych przyszłych przepływach pieniężnych.
• Zasada 5: Konflikty interesów przyczyną problemów agencji


  Oddzielenie zarządzania i własności w firmie stwarza problem agencji. Menedżerowie mogą podejmować decyzje, które nie są zgodne z celem maksymalizacji bogactwa akcjonariuszy. Konflikt agencji jest ograniczany poprzez monitorowanie, systemy wynagrodzeń oraz mechanizmy rynkowe.
• Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa


  Planowanie, organizowanie, kierowanie i kontrolowanie działań finansowych, takich jak pozyskiwanie i wykorzystywanie środków finansowych przedsiębiorstwa
• Finansowanie działalności firmy


  1. Zgromadzenie środków finansowych

  2. Generowanie gotówki ze sprzedaży

  3. Przeznaczenie gotówki na płatności, reinwestycję oraz wypłatę dywidendy
• Aktywa trwałe


  • Rzeczowe
  • Niematerialne
• Problemy z perspektywy bilansu firmy

  • W jakie aktywa długotrwałe powinna zainwestować firma?
  • W jaki sposób firma może pozyskać kapitał na niezbędne nakłady inwestycyjne?
  • Jak należy zarządzać płynnością finansową, czyli jak zarządzać kapitałem pracyjącym?
• Zakres podejmowanych decyzji


  • Decyzje operacyjne
  • Decyzje inwestycyjne
  • Decyzje finansowe
  • Decyzje w zakresie wypłaty dywidend
• Decyzje operacyjne


  Zarządzanie bieżącymi wynikami finansowymi, czyli przychodami, kosztami, zyskiem oraz bieżącymi przepływami pieniężnymi i płynnością finansową podmiotu gospodarczego
• Przykłady decyzji operacyjnych


  • Ustalenie programu sprzedaży, produkcji oraz bieżących zakupów materiałów i towarów
  • Zaplanowanie poziomu rentowności sprzedaży
  • Ustalenie sposobu pokrywania zobowiązań bieżących
  • Ustalenie zasad kredytowania odbiorców
  • Określenie bieżących nadwyżek środków pieniężnych i ustalenie miejsc ich krótkoterminowego lokowania
• Decyzje inwestycyjne


  Decyzje związane z alokacją (wykorzystaniem) kapitałów
• Przykłady decyzji inwestycyjnych


  • Decyzje o przedsięwzięciach w zakresie rzeczowych aktywów trwałych
  • Decyzje o przedsięwzięciach w zakresie finansowych aktywów trwałych i finansowych aktywów obrotowych
• Decyzje finansowe


  Decyzje o pozyskiwaniu kapitałów na działalność bieżącą (operacyjną) i rozwojową (inwestycyjną) przedsiębiorstwa
• Przykłady decyzji finansowych


  • Decyzje o pozyskaniu dodatkowego kapitału własnego
  • Decyzje o zaciągnięciu kredytów i pożyczek
  • Decyzje tworzące optymalną strukturę kapitałową
• Główne cele strategiczne przedsiębiorstwa


  • Maksymalizacja wartości przedsiębiorstwa
  • Maksymalizacja zysku
  • Maksymalizacja sprzedaży (udziału w rynku)
  • Uzyskanie założonego udziału w rynku
  • Przetrwanie w otoczeniu
  • Dobre relacje z interesariuszami
• Problemy z maksymalizacją zysku:

  1. Nacisk na zysk w bieżącym okresie może skłaniać do podejmowania krótkowzrocznych decyzji
  2. Założenie, że łatwiej jest mierzyć zysk niż wartość, może okazać się nieprawdziwe, ponieważ księgowi są w stanie przesuwać zysk od jednego okresu rozrachunkowego do innego (rachunkowość kreatywna)
• Społeczna Odpowiedzialność Biznesu (CSR)


  Uwzględnianie interesów interesariuszy innych niż udziałowcy, takich jak wierzyciele, pracownicy, klienci, dostawcy, społeczność
• Cel zarządzania finansami przedsiębiorstwa

  Maksymalizacja wartości przedsiębiorstwa
• W ciągu ostatniej dekady zrównoważony rozwój stał się przedmiotem zainteresowania zarządów wielu firm
• Firmy podejmują kroki w celu rozwiązania takich problemów, jak zmiany klimatyczne czy zużycie energii
• Etyka w biznesie


  Zbiór relacji między firmą, klientami, pracownikami i partnerami handlowymi