2 5 Haupteinflussgrößen auf die Zahlungsbilanz

• Haupteinflussgrößen auf die Zahlungsbilanz

  internationale Renditeunterschiede

  internationale Inflations- und Wachstumsdifferenzen
• Von was ist das Saldo der Übertragungsbilanz geprägt?

  großteils von politischen Ent￾scheidungen geprägt ist (Entwicklungshilfe, Zahlungen an die EU) oder

  durch bestimmte demographische Entwicklungen (Anzahl von Gastarbeitern),
• Von was ist die Handels- und Dienstleistungsbilanz geprägt?

  preislichen und konjunkturellen Faktoren
• Die in der Bilanz der Erwerbs und Vermögenseinkommen erfassten Zinserträge dagegen resultieren aus

  den Kapitalanlageentscheidungen der vorangegangenen Jahre.
• Unter Ausklammerung der Übertragungsbilanz und der Bilanz der Erwerbs- und Vermögenseinkommen ergeben sich folgende Haupteinflussgrößen für die Leistungsbilanz


  Internationale Inflationsunterschiede, die

  Einkommensentwicklung im In- und Ausland sowie die Wechselkursentwicklung.
• Internationale Inflations- und Wirtschaftswachstum


  Je preisgünstiger ein Land anbieten kann, umso größer sind seine internationalen Wettbewerbschancen. Der Export von Gütern und Dienstleistungen eines Landes wird steigen und sein Import wird sinken, wenn es eine niedrigere Inflationsrate aufweisen kann als das konkurrierende Ausland.

  In welchem Ausmaß sich die Handelsströme verändern, hängt dann von

  den Preiselastizitäten von Export- und Importnachfrage ab.
• Wechselkursänderung


  Wertverhältnis von zwei Wärhungen

  Es handelt sich um den Preis einer Währung aus dem Ausland, die man im Inland in die jeweilige Währung tauschen möchte.
• Preiselasitzität Export- und Importnachfrage


  wie sich die Mengen der exportierten und importierten Güter auf Veränderungen der Preise dieser Güter oder anderer wirtschaftlicher Variablen ändern. .
• Diese Elastizitäten sind wichtig, um das Verhalten von Handelspartnern auf Preisänderungen zu verstehen und haben Auswirkungen auf die Handelsbilanz eines Landes
• Positives Wirtschaftswachtum


  Positives Wirtschaftswachstum im eigenen Land (Y) dagegen erhöht die Importe, zum einen weil mehr Rohstoffe benötigt werden, zum anderen weil mit steigendem Konsum auch mehr importierte Konsumgüter nachgefragt werden. Entsprechend steigen die Exporte, wenn das Ausland einen

  Konjunkturaufschwung (Y*) aufweist
• Abwertung der Währung


  Verbilligung der eigenen Produkte
• Aufwertung der Währung


  Verteuerung der eigenen Produkte
• Aufwertung der Währung

  gut für Importe
• Abwertung der Währung

  Exporte steigen
• Aufwertung der heimischen Währung- Folgen


  dass diese Währung im Vergleich zu ausländischen Währungen teurer wird. Dadurch wird die Produktion von nationalen Produkten teurer, was dazu führen kann, dass weniger nationale Produkte exportiert werden, weil diese teurer sind als vergleichbare Produkte aus dem Ausland.
• Aufwertung der heimischen Währung- Folge

  Die Exporteinbußen hängen davon ab, wie empfindlich die Nachfrage nach nationalen Produkten auf Preiserhöhungen reagiert.

  • Gleichzeitig kann die Nachfrage nach ausländischen Produkten steigen, da diese jetzt im Vergleich zu nationalen Produkten günstiger sind. So kann eine Aufwertung der nationalen Währung letztendlich dazu führen, dass der nationale Export sinkt und der Import steigt.
• Was hat eine Aufwertung der Währung bei einem Wechselkurs zur Folge?

  Eine Aufwertung der Währung bedeutet, dass der Wert der eigenen Währung im Vergleich zu anderen Währungen steigt. Eine solche Aufwertung kann dazu führen, dass exportierte Waren und Dienstleistungen teurer werden und damit weniger konkurrenzfähig sind. Gleichzeitig können Importe billiger werden, was die Inflation senken kann. Eine solche Aufwertung kann auch dazu führen, dass die kapitalintensiven Branchen zurückgehen und die arbeitsintensiven Branchen zunehmen
• Abwertung der heimischen Wärhung

  dass die nationale Währung im Vergleich zu ausländischen Währungen günstiger wird.

  • Das führt dazu, dass die Produktion von nationalen Produkten günstiger wird, wodurch wiederum die Exporte steigen können. Die Nachfrage nach nationalen Produkten kann dadurch steigen, weil diese jetzt im Vergleich zu ausländischen Produkten günstiger sind. Dies gilt sowohl für den Export und Import von Gütern als auch für Dienstleistungen wie z.B. die Nachfrage nach Auslandsreisen.
• Der Wechselkurs (e) definiert hier den Preis der ausländischen Währung in Euro: z.B. wie viel Euro eine ausländische Währungseinheit wert ist (z.B. 0,70 Euro pro Dollar). Wenn die nationale Währung aufgewertet wird, bedeutet das, dass der Wert von e sinkt.
• Aufwertung der inländischen Währung - Wechselkurs e

  Verringerung des Wechselkurs e
• Leistungsbilanzsaldo aus Exportwert minus Importwert. In inländischer Währung gemessen,

  berechnet er sich somit aus der Exportmenge (ex), bewertet mit den inländischen Exportpreisen (P) abzüglich der Importmenge (im), bewertet mit den ausländischen Preisen (P*), die mit dem Wechselkurs e umgerechnet werden
• Internationale Renditeunterschiede

  Rendite- Verhältnis von Gewinn und Verlust zum eingesetzten Kapital
• Haupteinflussgrößen auf die internationale Renditeunterschiede


  Zinsunterschiede in den verschiedenen Ländern
• Je höher das Zinsniveau in einem Land....

  Je höher das Zinsniveau in einem Land ist, umso lukrativer erscheinen Finanzanlagen dort zunächst

  • Kapitalfluss in das Land mit den höheren Zinsniveau
• Positive Erwartungen hierüber entstehen zumeist in Verbindung mit

  einer positiven wirtschaftlichen Gesamtentwicklung im betreffenden Land
• Höhere Zinsniveau

  Attraktivität für Fremdkapital: Unternehmen und Regierungen in einem Land mit höheren Zinsen könnten sich leichter und zu günstigeren Konditionen verschulden, da Kredite attraktiver sind. Dies könnte die Investitionstätigkeit in diesem Land ankurbeln.

  . Devisenmarktgewinne: Der Kapitalfluss in ein Land mit höheren Zinsen kann zu einer Aufwertung seiner Währung führen. Investoren, die diese Währung kaufen, können durch Wechselkursgewinne profitieren, wenn die Währung an Wert gewinnt.
• Für relativ kurzfristige Anlageentscheidungen im internatio￾nalen Raum sind daher die Erwartungen über die künftige Wechselkurs￾entwicklung (ee) von großer Relevanz
• inländische Kapitalsaldo hängt positiv von den inländischen Zinsen (i), negativ von den aus￾ländischen Zinsen (i*) und negativ von einer Aufwertungserwartung be￾züglich des Dollar (dê) (= Abwertungserwartung gegenüber dem Euro) ab
• Zahlungsbilanz in Deutschland

  Ab Mitte der 60er Jahre wies die deutsche Leistungsbilanz Überschüsse

  auf (mit Ausnahme des Zeitraums 1979 bis 1981: zweite Ölkrise), die in

  den 80er zudem ständig anwuchsen
• Die Leistungsbilanzüberschüsse re￾sultierten aus anhaltend hohen Handelsbilanzüberschüssen (selbst in den

  Jahren 1979 bis 1981 war die Handelsbilanz positiv)
• Wiedervereinigung 1989- 1990

  Im Zuge der Wieder￾vereinigung ergab sich allerdings ein hoher Absorptionsbedarf in den neu￾en Bundesländern, der den Handelsbilanzüberschuss deutlich verkleiner￾te, so dass die Leistungsbilanz insgesamt in den 90er Jahren ins Defizit

  geriet. Seit fast 10 Jahren sind die Handelsbilanzüberschüsse wieder stark

  wachsend, so dass auch die Leistungsbilanz wieder von Jahr zu Jahr

  wachsende Überschüsse zeigt.
• Dienstleistungsbilanz Deutschalnd

  stets negativ, v.a. infolge der hohen Ausga￾ben für den Reiseverkehr ins Ausland
• Übertragungsbilanz Deutschland


  im Defizit, da wir sowohl Nettozahler in der EU sind, Renten, Pensio￾nen und Reparationen zahlen, Entwicklungshilfe geben und auch die Heimatüberweisungen der Gastarbeiter hier verbucht werden
• Die Bilanz der

  Erwerbs- und Vermögenseinkommen weist im Zeitverlauf wechselnde

  Salden auf. Mitte der 80er Jahre bis Anfang der 90er Jahre zeigt sich etwa ein Überschuss durch ein Anwachsen der Kapitalerträge (hohe Kapitalexporte z. B. in die USA und hohes Zinsniveau dort führten zu hohen Zinser￾trägen). In den 90er Jahren war ein Defizit zu verzeichnen, da wir nach

  der Wiedervereinigung einige Jahre auf ausländische Kapitalgeber ange￾wiesen waren, denen entsprechend Zinsen zu zahlen waren.
• Es ist hierbei

  festzuhalten, dass sich die Bilanz der Erwerbs- und Vermögenseinkom￾men und die Kapitalbilanz stets gegenläufig verhalten.
• Die Kapitalbilanzentwicklung ist ebenfalls nicht stetig. Ab Mitte der 80er

  Jahre bis Anfang der 90er Jahre war die Kapitalbilanz fast ständig im Defi￾zit. Danach hat sie sich deutlich „verbessert“. Seit 2001 legen wir wieder zunehmend Vermögen im Ausland an. Allerdings sollte man noch die kurzfristigen und die langfristigen Kapitalbewegungen unterscheiden, die sich oftmals konträr entwickeln. Dies liegt an den unterschiedlichen Determinanten kurz- und langfristiger Kapitalbewegungen. Die kurzfristigen

  Kapitalbewegungen sind sehr viel spekulationsabhängiger (Wechselkursspekulationen)
• Ist ein Kapitalbilanzdefizit Folge eines Vertrauensverlustes in die Währung (z. B. wegen hoher

  Inflation), so ist dies Kapitalflucht und gefährlich für die Volkswirtschaft.

  • Liegen jedoch in der Volkswirtschaft aufgrund hoher Wachstumsraten auch sehr hohe Ersparnisse vor, die z. Z. nicht im eigenen Land für Investitionszwecke benötigt werden, so kann es sinnvoll sein, überschüssiges Vermögen dem Ausland zur Verfügung zu stellen
• U. U. kann ein solcher Kapitalexport in Form von Direktinvestitionen statt￾finden, die die Absatzmöglichkeiten, die Weiterverarbeitung oder die Vertriebsmöglichkeiten der eigenen Exporte verbessern. Dann ist ein Kapitalbilanzdefizit positiv zu werten (Deutschland bis 1990 und seit 2001)
• Ein Kapitalbilanzüberschuss kann entsprechend ein Zeichen für Vertrauen

  in die inländische Volkswirtschaft und die inländische Währung sein. An￾dererseits müssen für diese Kapitalzuflüsse Zinsen an das Ausland ge￾zahlt werden – das Inland hat sich ja verschuldet!
• Die Kapitalimporte ren￾tieren sich also nur, wenn mit ihrer Hilfe im Inland Renditen erwirtschaftet

  werden, die die an das Ausland zu zahlenden Zinsen übersteigen. In einer

  Phase, in der im Inland viel investiert werden soll, aber nicht genügend

  Sparkapital zur Verfügung steht, ist diese Situation sinnvoll (Deutschland

  in den 90er Jahren nach der Wiedervereinigung).