3 Flexibler Wechselkurs

• Flexibler Wechselkurs


  System von Wechselkursen, bei dem sich der Wert einer Währung frei durch Angebot und Nachfrage an dieser Währung auf dem Devisenmarkt bestimmt
• Transaktionen der Zahlungsbilanz lösen Devisennachfrage oder Devisenangebot aus
• Güterexport


  Devisenverkauf (Kauf Inlandswährung)

  -> Devisenangebot

  -> Kapitalimport
• Güterimport 


  Devisenkauf ( Verkauf Inlandswährung)

  -> Devisennachfrage

  -> Kapitalexport
• Verkauf und Kauf von Devisen vollziehen sich auf dem

  Devisenmarkt
• Devisenmarkt


  bildet sich der Preis der gehandelte Ware ,,Devise"
• Wechselkurs in Preisnotierung


  Bei der Preisnotierung wird eine Einheit der Fremdwährung zur Hauswährung notiert

  • Der in inländischen Währungseinheiten gemessene Preis einer Deviseneinheit wird als Wechselkurs (in Preisnotierung) bezeichnet
• Wechselkurs in Megennotierung


  gibt an, wie viele Einheiten ausländischer Währung man für eine Einheit inländischer Währung erhält

  • Der Außenwert entspricht den Wechselkurs in Mengennotierung
• Da alle Transaktionen der Zahlungsbilanz entweder eine Devisennachfrage (Devisenkauf) oder ein Devisenangebot (Devisenverkauf) auslösen,

  beeinflussen sie damit den Devisenkurs (= Wechselkurs), da dieser sich

  aufgrund von Angebot und Nachfrage am Devisenmarkt bildet
• Dollarangebot 


  ein Dollarangebot in Höhe der Güterexporte aus dem Euroraum in den Dollarraum und in Höhe der Kapitalimporte des Euroraums

  aus dem Dollarraum.
• Dollarnachfrage


  Eine Dollarnachfrage entsteht in Höhe des Importwertes aus dem Dollarraum und in Höhe der Kapitalexporte in den Dollarraum
• Erhöhung Dollar Angebot


  (z. B. durch steigende Exporte in die USA) führt c. p. zu einer Senkung des Dollarkurses
• Erhöhung Dollarnachfrage


  (z. B. als Folge steigender Kapitalex￾porte in die USA) c. p. den Dollarkurs erhöht
• Dies setzt allerdings voraus,

  dass allein die Marktkräfte die Kursbildung am Devisenmarkt bestimmen

  können (System flexibler Wechselkurse, Floating)
• Will stattdessen die Zentralbank solche Kursbewegungen verhindern, so

  muss sie ein ungewünscht steigendes Dollarangebot selbst ankaufen, um einen sonst herrschenden Angebotsüberschuss zu verhindern, bzw. sie muss im umgekehrten Fall eine Überschussnachfrage nach Dollar aus ihren eigenen Devisenbeständen befriedigen (System fester Wechselkurse
• Dollarangebot (Exportwert + Kapitalimporte) ist eine positive Funktion des Wechselkurses
• Dollarnachfrage (Importwert + Kapitalexporte) ist eine negative Funktion des Wechselkurses
• Je höher der Dollarkurs

  umso günstiger können Amerikaner im Euroraum einkaufen und umso höher werden daher unsere Exporte in die USA sein

  • Kapitalanlagen aus den USA abzuziehen, um einen Verlust aus dem befürchteten Dollarkursverfall zu vermeiden. Die Kapitalimporte in den Euroraum steigen hierdurch auch.
• Die Dollarnachfrage zur Bezahlung der Importe und für die Kapitalexporte dagegen ist negativ vom Dollarkurs abhängig
• Je niedriger der Dollarkurs 


  Je niedriger der Dollarkurs

  ist, desto billiger sind amerikanische Produkte für europäische Bürger und umso mehr werden sie daher importieren.

  • Erwartung eines späteren Wiederanstiegs auslösen, so dass einige Kapitalanleger nun in amerikanische Anlagen investieren werden und der Kapitalexport zunimmt
• Reaktion von Dollarangebot und –nachfrage auf Wechselkursänderungen abhängig von

  Preiselastizität der Export- und Importnachfrage

  Einfluss der heutigen Wechselkursentwicklung auf die zukünftig erwartete
• Wechselkurs oberhalb des Dollarangebots

  Überschuss Angebot an Dollar

  • führt zu einer Abwertung der Währung, Wechselkurs sinkt
• Dollarkurs unterhalb des Gleichgewichtskurs


  Überschussnachfrage

  • führt zu einer Dollar Aufwertung, Wechselkurs steigt
• ein Überschussangebot an Devisen zu einem Rückgang des Wechselkurses führen muss und dass diese Abwertung wiederum zu einem Abbau des Überschussangebots durch einen

  Nachfrageanstieg nach Devisen und einen Rückgang des Devisenangebots führt.
• Entsprechend muss eine Überschussnachfrage nach Devisen

  eine Wechselkurserhöhung induzieren, und dieser Wechselkursanstieg

  wiederum muss den Abbau des Nachfrageüberhangs durch eine Senkung der Devisennachfrage und einen Anstieg des Devisenangebots auslösen
• Bsp. Nachfrageüberhang – Dollarkursanstieg – Dollarnachfrage sinkt (z. B. da Importe nun effektiv teurer) – Dollarangebot steigt (z. B. da Exporte nun effektiv billiger) – Rückkehr zum Gleichgewicht
• Kapitalbewegungen können Wechselkurs Stabilität führen
• Zahlungsbilanzgleichgewicht


  wenn sich Zahlungseingänge und

  Zahlungsausgänge aus den autonomen Transaktionen der Wirtschaftssubjekte entsprechen.
• Zahlungseingänge


  Devisenangebot (Devisenverkauf)
• Zahlungsausgänge


  Devisennachfrage (Devisenkauf)
• LBS KBS = 0
• Wodurch ergeben sich nun Veränderungen eines solchen flexiblen Wechselkurses?

  Da Devisenangebot und -nachfrage maßgeblich von den Ex￾porten und Importen an Gütern und Diensten und den Kapitalexporten und

  -importen abhängen, sind für die Entwicklung des Wechselkurses die Determinanten der Leistungsbilanz und Kapitalbilanz entscheidend
• Preisniveau

  Konjunkturschwankung

  Zinssenkung
• Anstieg ausländisches Preisnivau


  So erhöht ein Anstieg des ausländischen Preisniveaus die ausländische

  Nachfrage nach inländischen Gütern, und die inländische Importnachfrage sinkt.

  • Damit steigt tendenziell das Dollarangebot, und die Nachfrage nach Dollar verringert sich.
  • Das entstehende Überschussangebot an Dollar bewirkt einen Druck auf den Dollarkurs.
• Inländischer Konjunkturaufschwung


  führt dagegen zu einer vermehr￾ten Nachfrage nach Auslandsprodukten, was zugleich eine steigende Devisennachfrage und damit eine Aufwertung des Wechselkurses (Dollarkurses) hervorruft.
• inländische Zinssenkung


  macht inländische Kapitalanlagen

  weniger lukrativ, so dass Kapitalexporte lohnend werden.

  • Die Nachfrage nach Devisen steigt, und das Angebot an Devisen geht zurück, da weniger ausländische Kapitalgeber ihr Geld im Inland anlegen.
  • Hieraus ergibt sich eine Überschussnachfrage nach Devisen, die den Wechselkurs aufwerten lässt.
• Verschiebung Dollarangebot und Dollarnachfrage

  Einflussgrößen wie unterschiedliche Inflationsraten zwischen In- und Ausland, unterschiedliche Wachstumsraten zwischen In- und Ausland und internationale Zinsdifferenzen
• Ursache für Wechselkursverschiebung

  
• Ein Anstieg der Auslandswährung (Abwertung der Inlandswährung) findet

  statt, wenn sich Tendenzen für ein Leistungsbilanzdefizit und/oder ein Kapitalbilanzdefizit im Inland ergeben. Dies ist insbesondere der Fall, wenn

  die Auslandspreise weniger stark steigen als die Inlandspreise, wenn im

  Ausland die Zinsen stärker steigen als im Inland oder wenn eine Aufwer￾tungserwartung bzgl. der Auslandswährung entsteht