Investition

• Vermögensbestimmter Investitionsbegriff


  Umwandlung von Kapital in Vermögen
• Kombinationsbestimmter Investitionsbegriff


  Optimale Kombination bzw. Eingliederung von bereits beschafften Investitionsgütern.
• Zahlungsbestimmter Investitionsbegriff


  Investition ist ein Zahlungsstrom, der mit einer Auszahlung beginnt.
• Investitionsprozess


  Der Zeitpunkt der Erzielung von Überschüssen nennt sich auch Break-Even-Point

  
• Merkmale von Investitionen


  Erfolg = Erwartung, dass jede Investition zu Erfolg führt

  Liquidität = Jede Investition sollte zur Sicherung der Liquidität des Unternehmens beizutragen

  Risiko

  • betragsmäßiges Erfolgsrisiko = Auszahlungen > Einzahlungen
  • zeitmäßiges Erfolgsrisiko = Auszahlungen verteilen sich länger oder ungünstig ggü. Einzahlungen
  • Liquiditätsrisiko
• Die Investitionsrechnung hat als Ziel die Beurteilung der Vorteilhaftigkeit einer Investition. Es gibt

  • Einzelinvestitionen = absolute Vorteilhaftigkeit
  • Alternativenvergleich = relative Vorteilhaftigkeit
  • Ersatzproblem = optimaler Zeitpunkt für den Ersatz
• Investitionen können Unternehmensintern ( Produktion, F+E, Marketing, Rechnungswesen, Investitionsabteilung) oder Unternehmensextern (Kunden, Marktpartner, Beratungsunternehmen, Gesetzgeber) angeregt sein.
• Quantitative Bewertungskriterien zur Beurteilung der Vorteilhaftigkeit

  Statisch:

  • Kosten, Gewinn, Rentabilität, Amortisationszeit

  dynamisch:

  • Kapitalwert, interner Zinsfuß, Annuität

  Unternehmensbewertung:

  • Ertragswert, Reproduktionswert, Mittelwert, Discounted Cashflow, Shareholder Value
• Qualitative Bewertungskriterien können nicht quantifiziert werden und werden im Rahmen der Nutzwertanalyse in die Entscheidung aufgenommen.
• Informationsbedingte Probleme der Investitionsplanung


  Sichere Daten = zukünftig bekannt und eindeutig, eher unwahrscheinlich

  Ungewissheit = zukünftige Werte sind unbekannt und nicht einfach zu berechnen –> Ausprägungen sind Risiko und Unsicherheit
• Statische Verfahren (Einzelinvestitionen) 


  Allgemein

  • betrachten Durchschnittsperiode
  • verwenden jährliche Durchschnittswerte
  • Rechengrößen sind Aufwendungen/Erträge und Kosten/Leistungen

  Vorteile

  • wenig Rechenaufwand, keine Beschaffungsprobleme für Daten

  Nachteile

  • stark vereinfacht, keine zeitliche Verschiebung oder Interdependenzen berücksichtigt
• Voraussetzungen für Kostenvergleich


  Zu fertigende Erzeugnisse müssen ähnlich oder gleich sein.

  Preise dürfen nicht von Absatzmenge abhängig sein.
• Kostenvergleichsrechnung Bestandteile

  variable Kosten + Fixkosten, letztere bestehen aus

  • Personalaufwand mit Steigerungsrate
  • Instandhaltung oder Generalüberholung
  • Abschreibung
  • Zinsen AV und UV
• Nachteile des Kostenvergleiches


  • Kurzfristigkeit - wie repräsentativ ist die Durchschnittsperiode?
  • Auflösbarkeit der Kosten in fix und variabel
  • keine Erlöse werden berücksichtigt
  • kein Kapitaleinsatz wird berücksichtigt
• Vorteilhaftigkeit der Kostenvergleichsrechnung


  1. aufaddieren der fixen und variablen Kosten
  2. Wählen der Alternative mit den geringeren Kosten
• Vorteilhaftigkeit der Gewinnvergleichsrechnung


  1. Fixe Kosten pro Jahr berechnen
  2. gesamte variable Kosten berechnen
  3. Erlöse - Kosten rechnen
  4. Alternative mit dem höheren Gewinn wählen
• Indifferenzmenge im Gewinnvergleich


  1. aufstellen der Gewinnfunktionen
  2. Gleichsetzen und nach x auflösen
  3. x = Indifferenzmenge = Ausbringungsmenge bei der beide Alternativen gleichwertig sind
• Zusätzliche Nachteile der Gewinnvergleichsrechnung

  Zurechenbarkeit von Erlösen = nicht alle Erlöse können genau einer Investition zugeschrieben werden
• Rentabilitätsvergleichsrechnung


  Errechnung der absoluten Vorteilhaftigkeit über die durchschnittliche jährliche Verzinsung des eingesetzten Kapitals.

  r = Gewinn vor Zinsen : gebundenes Kapital
• Vorteilhaftigkeit der Rentabilitätsvergleichsrechnung

  Wählen der Alternative mit der höheren Rentabilität (Ergebnis ist in Prozent).
• Zusätzliche Nachteile der Rentabilitätsvergleichsrechnung

  Rentabilität ist ein relativer Vorteil. Wenn mehr Kapital zur Verfügung steht, als gebraucht wird für die Alternative, kann auch die unrentablere Alternative mehr Gewinn erzielen.
• Amortisationszeit


  = Dauer, bis eingesetztes Kapital durch Erlöse ausgeglichen wird

  dient der Einschätzung des eigegangenen Risikos

  AZ = Anschaffungskosten : Gewinn vor Abschreibung , wobei letzterer: Gewinn + (Anschaffungskosten - Restwert) : Nutzungsdauer entspricht
• Indifferenzmenge Amortisationszeit


  1. Gleichsetzen der Brüche für die jeweilige Amortisationszeit
  2. auflösen nach x
• Zusätzliche Nachteile der Amortisationsrechnung

  • nicht berücksichtigen der Rückflüsse nach Ablauf der Amortisationszeit
  • unterschiedliche Nutzungsdauern verzerren das Ergebnis -> Berechnung der Amortisationszeit relativ zur Nutzungsdauer der Investition
• Zahlungsreihe


  Zeitlich aufeinanderfolgende Ein- und Auszahlungen, die i.d.R. mit einer Auszahlung beginnen
• Nettozahlung / Zahlungsüberschüsse


  Differenz von Ein- und Auszahlungen eines Zeitpunktes
• Investitionsausgaben


  Ausgaben für die Beschaffung oder Herstellung des zu einem Investitionsprojektes gehörenden Anlage- und Umlaufvermögens
• Rückfluss / Cashflow


  Einzahlungen – Auszahlungen
• Differenzinvestition


  Fiktive Investition, deren Zahlungen sich als Differenz zweier, alternativ durchführbarer Investitionen ergibt
• Ergänzungsinvestition


  Reale Investition, die in Ergänzung zu einer Investition durchzuführen ist um diese mit einer zweiten, alternativen Investition vergleichbar zu machen
• Zahlungszeitpunkt


  Zeitpunkt, an dem eine Zahlung getätigt wird
• Zeitwert


  Wert einer Zahlung zum Zahlungszeitpunkt
• Bezugszeitpunkt


  Zeitpunkt, auf den die Zahlungen einer Investition auf- oder abgezinst werden; i.d.R. Beginn oder Ende der Planungsperiode
• Kalkulationszinssatz


  Der auf eine Periode bezogene einheitliche Zinssatz, mit dem sämtliche Zahlungen auf den Bezugszeitpunkt auf- oder abgezinst werden
• Sollzinssatz (Aufnahmezinssatz)


  Zinssatz, mit dem alle Auszahlungsüberschüsse auf- oder abgezinst werden
• Habenzinssatz (Anlagezinssatz)


  Zinssatz, mit dem alle Einzahlungsüberschüsse auf- oder abgezinst werden
• Barwert

  Wert einer Zahlung zu t=0
• Bedeutung des Kapitalwertes

  • wenn Kapitalwert >=0 : ist vorteilhaft gegenüber einer Anlage des Geldes zum Kalkulationszinssatz und wirft somit eine höhere Verzinsung ab
  • je höher der Kapitalwert, desto besser
• Bewertung der Kapitalwertmethode

  Vorteil

  • Beachtung des Zeitpunktes von Zu- und Abfluss von Zahlungen

  Nachteile

  • Zahlungen müssen in Höhe und Zeitpunkt genau vorhersagbar sein
  • Vergleich zweier Investitionen nur bei gleichem Planungshorizont möglich
• Welchen Kostenvergleich anwenden?

  Beide Investitionen haben eine…

  ... identische Kapazität = Gesamtkosten vergleichen

  … unterschiedliche Kapazität = Stückkosten vergleichen