4

• Największe pozycje oszczędności polskich gospodarstw domowych

  • depozyty w bankach i SKOK-ach
  • gotówka (0,363BLN)
• Płatności gotówkowe stanowią około 27%
• Gotówka


  Nie pracuje, nie przynosi korzyści
• Powody, dla których gospodarstwa domowe trzymają gotówkę

  • zabezpieczenie finansowe (na wypadek nagłych wydarzeń)
  • łatwy/szybki dostęp
  • unikanie opłat za karty i wypłaty w bankomatach
  • elastyczność finansowa (płatność w miejscach, gdzie inne formy płatności nie są akceptowane np. kartą, BLIK-iem)
  • prywatność (brak cyfrowego śladu transakcji)
  • niskie dochody i brak dostępu do tradycyjnych usług bankowych
  • zachowanie dyscypliny finansowej (zarządzanie budżetem, ograniczenie impulsywnych wydatków, gdy gotówka znika w oczach)
• Gotówka i płynne środki finansowe to dla gospodarstwa domowego i każdego inwestora kapitał własny
• Gotówka, która nie pracuje, traci na wartości
• Kapitał własny indywidualnego inwestora o dużej płynności

  • gotówka
  • środki na rachunkach bieżących
  • krótkoterminowe depozyty
  • akcje
• Kapitał własny indywidualnego inwestora o małej płynności

  • nieruchomości
  • obligacje średnio i długoterminowe
  • środki w funduszach (np. emerytalnych, oszczędnościowych)
• Kapitał intelektualny to również kapitał własny indywidualnego inwestora
• CAPM


  Model wyceny aktywów kapitałowych - Capital Asset Pricing Model
• CAPM lub Re


  Oczekiwana stopa zwrotu z portfela złożonego z instrumentów bezpiecznych i akcji (koszt kapitału inwestora indywidualnego, posiadacza kapitału własnego)
• Rf


  Rentowność bezpiecznych papierów wartościowych (potocznie zwana stopą bezpieczną lub stopą wolną od ryzyka)
• ϐ

  Współczynnik beta określający ryzyko rynkowe portfela wskutek dodania do portfela danej inwestycji (ryzyko systematyczne)
• Rm


  Oczekiwana stopa zysku z portfela rynkowego (np. oczekiwana stopa zwrotu WIG)
• Premia za ryzyko rynkowe

  (Rm - Rf)
• Nie ma przedsięwzięcia inwestycyjnego, które jest pozbawione ryzyka
• Stopa wolna od ryzyka (stopa bezpieczna)


  Rentowność papierów wartościowych, takich jak obligacje skarbowe lub bony skarbowe
• Skarb Państwa też może zbankrutować
• Długoterminowa stopa bezpieczna


  Rentowność 10 letnich obligacji Skarbu Państwa
• Krótkoterminowa stopa bezpieczna


  Rentowność bonów skarbowych
• Beta


  Miara ryzyka systematycznego
• Wartości bety


  • ϐ = 1 (aktywo ma tę samą wrażliwość na zmiany rynku jak cały rynek)
  • ϐ > 1 (aktywo jest bardziej wrażliwe na zmiany rynku niż sam rynek, uważane za bardziej ryzykowne)
  • ϐ < 1 (aktywo jest mniej wrażliwe na zmiany rynku, uważane za mniej ryzykowne)
• Beta jest wskaźnikiem, którego inwestor samodzielnie zazwyczaj nie określa, lecz korzysta z opracowań ekspertów
• Premia za ryzyko rynkowe

  Dodatkowa stopa zwrotu, którą inwestorzy oczekują otrzymać w zamian za podjęte ryzyko wynikające z zaangażowania kapitału w inną inwestycję niż bezpieczne papiery wartościowe Skarbu Państwa
• Źródła kapitału w przedsiębiorstwie


  • wewnętrzne (reinwestowanie zysku zatrzymanego)
  • zewnętrzne (emisja akcji, udziały, wkłady; emisja papierów dłużnych; pożyczka, kredyt, leasing)
• Źródła finansowania majątku, źródła finansowania działalności i źródła kapitału w przedsiębiorstwie to różne pojęcia
• Źródła finansowania inwestycji


  • środki własne (część zysku, sprzedaż/dzierżawa aktywów, amortyzacja, emisja akcji)
  • środki budżetowe
  • kredyty i pożyczki krajowe
  • kredyty i pożyczki zagraniczne
  • środki zagraniczne z Funduszy Europejskich
• Jak kalkulować koszt kapitału z wielu źródeł?

  1. Określ źródła finansowania inwestycji

  2. Określ proporcje, w których źródła te będą pokrywały nakłady inwestycyjne

  3. Określ koszt poszczególnych kapitałów

  4. Zwróć uwagę na pochodzenie kapitału i pamiętaj, że kapitały obce generują koszty finansowania, którymi możesz pomniejszyć podstawę do opodatkowania
• Opłaca się korzystać z długu, jeśli zysk krańcowy > koszt krańcowy pozyskania KO
• DSCR


  Wskaźnik, który oblicza się dzieląc zysk operacyjny EBITDA przez całkowite obciążenia finansowe (w tym raty kapitałowe i odsetki)
• Interpretacja wskaźnika DSCR


  • DSCR > 1 (przepływy gotówkowe są wystarczające do obsługi zadłużenia)
  • DSCR = 1 (przepływy gotówkowe są równoważne z obciążeniem zadłużenia)
  • DSCR < 1 (przepływy gotówkowe są niższe niż wymagane do spłaty zobowiązań z tytułu zadłużenia)
• ISCR


  Wskaźnik pokrycia odsetek (EBIT/odsetki)
• Agencje ratingowe oceniają zdolność spółek do spłaty swoich zobowiązań finansowych
• DSCR jest kluczowym wskaźnikiem, który banki i inne instytucje finansowe biorą pod uwagę przy ocenie zdolności kredytowej