Übung (Ü-Blätter)

• Kleine Formelsammlung

  
• Übungsblatt 1, Musterlösung
• Vorschüssige Verzinsung


  Z0,1 = K1 · ivor(t1 - t0)

  K1 = K0 + Z0,1

  K0 = K1 - Z0,1 = K1[1 - ivor(t1 - t0)]

  K1 = K0 / [1 - ivor(t1 - t0)]
• Nachschüssige Verzinsung


  Z0,1 = K0 · inach(t1 - t0)

  K1 = K0 + Z0,1 = K0 · [1 + inach(t1 - t0)]
• Zusammenhang zwischen vor- und nachschüssigem Zinssatz

  inach = ivor / [1 - ivor(t1 - t0)]
• Logarithmus


  ln(xy) = y · ln(x)

  ln(x · y) = ln(x) + ln(y)

  ln(ex) = x
• Investition

  Heutige Hingabe von Geld (Auszahlung) in der Absicht, einen höheren Geldfluss (Einzahlungen) in Zukunft zu erreichen
• Finanzierung

  Bereitstellung finanzieller Mittel, die zur Durchführung einer Investition benötigt werden
• Investitions- und Finanzierungsentscheidungen sind untrennbar miteinander verbunden
• Unsichere Rahmenbedingungen

  Unsicherheit in Bezug auf Höhe und Zeitpunkt zukünftiger Zahlungen
• cyan AG hat Grundkapital durch Ausgabe neuer Aktien gegen Bareinlagen erhöht
• Erlös aus Platzierung wird zur Tilgung bestehender Fremdverbindlichkeiten verwendet
• Eigenschaften von Eigenkapital und Fremdkapital

  • Claim (Rechtsanspruch)

  Compensation (Entgelt)

  Liability (Haftung)

  Maturity (Laufzeit)

  Management (Mitbestimmung)
• Emittent von Eigenkapital hat Offenlegungspflichten
• Interessenskonflikte zwischen Aktionären und Hauptanteilseignern möglich
• Unternehmen nimmt Kredit auf

  Banken fordern umfassende Sicherheiten ein
• Unternehmen emittiert Anleihe

  Mehr Flexibilität bei Kreditbedingungen, aber höherer bürokratischer Aufwand
• Einfache Zinsrechnung


  Nur wenn im Inneren des Zeitintervalls keine Zinszuschlagstermine liegen
• Reine Zinseszinsrechnung

  Nur wenn Anfang und Ende des Zeitintervalls Zinszuschlagstermine sind und diese im Intervall gleich weit entfernt sind
• Gemischte Zinsrechnung

  Wenn im Inneren mindestens ein Zinszuschlagstermin liegt und Anfangs- und/oder Endpunkt keine Zinszuschlagstermine sind
• Bestimmung Endkapital bei vorschüssiger Verzinsung

  K0 = Kt · (1 - d · t)

  Kt = K0 / (1 - 0,08) ≈ 450,78€
• Bestimmung Endkapital bei nachschüssiger Verzinsung

  Kt = K0 + I

  I = i · K0 · t

  Kt = 414,72€ · (1 + 0,08) ≈ 447,90€
• Finanzierungsmaßmahme per Ausgaben neuer Aktien

  Erhält das Unternehmen durch die Maßnahme Eigen- oder Fremdkapital?


  Es handelt sich bei dem Kapital, welches dem Unternehmen im Rahmen dieser Finanzierungsmaßnahme zufließt, um Eigenkapital
• Eigenschaften Eigenkapital - Rechtsanspruch:

  1. Rechtsanspruch:

  • Nachrangig: Aktionäre werden bei Insolvenz nachrangig behandelt, d.h., Fremdkapitalgeber werden vor den Aktionären bedient.
  • Entgelts ist anhängig vom Unternehmenserfolg: Kein Unternehmenserfolg führt in der Regel zu keiner Dividenden ausschüttung (Fremdkapitalgeber erhalten ihre Zinsen diese sind fix vereinbart)
• Eigenschaften Eigenkapital - Haftung:

  Unterscheidung zwischen begrenzter & unbegrenzter Haftung:

  • Eigenkapitalgeber haften nur mit ihrem Investment, nicht darüber hinausgehend

  PS: Fremdkapitalgeber haften gar nicht
• Eigenschaften Eigenkapital - Laufzeit:

  • der Aktie ist unbefristet (Aktionäre halten ihre Anteile an einem Unternehmen unbefristet, bis sie entscheiden, diese zu verkaufen)
  • Fremdkapital wird befristet vergeben (unterschied zu eigenschaften von Eigenkapital)
• Eigenschaften Eigenkapital - Mitbestimmung:

  Bedeutung der Mitbestimmung für Aktionäre: Aktionäre haben die Möglichkeit, Einfluss auf die Entscheidungen des Unternehmens zu nehmen durch:

  • Hauptversammlung (Stimmrecht)
• Eigenschaften Eigenkapital & Fremdkapitalüberischt

  
• Probleme bei der Wahl der Finanzierungsform (ob Eigen- oder Fremdkapital)

  1. Offenlegungspflichten:

  • Beim Eigenkapital müssen Unternehmen bestimmte Offenlegungspflichten erfüllen.
  • Diese Pflichten könnten zu zusätzlichen Kosten oder der Preisgabe sensibler Informationen führen.
  • Dies könnte Wettbewerbern einen Wettbewerbsvorteil verschaffen.

  1. Abweichende Interessen auf der Hauptversammlung:

  • Aktionäre könnten auf der Hauptversammlung Anträge unterstützen, die nicht mit den langfristigen Zielen der Hauptanteilseigner übereinstimmen.
• Vor- & Nachteile der Finanzierung durch die Ausgabe neuer Aktien im Vgl. zu Bankkrediten:

  Für die Ausgabe neuer Aktien:

  • Keine Sicherheiten erforderlich (im vg Bankkrediten)
  • Unternehmen haben mehr Flexibilität, UN bestimmt Ausgestaltung der Aktienbedingungen
  • Banken könnten zögern, auch bei hohen Zinsen Kredite ohne ausreichende Sicherheiten anzubieten

  Gegen die Ausgabe neuer Aktien:

  • Bürokratischer Aufwand & Veröffentlichungspflichten, & Anforderungen der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin).
  • Unternehmen Abwägung, ob das ein Nachteil für Wettbewerb
• Einfache Zinsrechnung: 


  = K0 · (1 + i · t)